[25.10.9] 한국 주식 시장, 외국인들이 왜 이렇게 관심을 가질까요?

급변하는 글로벌 경제 속에서 한국 증시의 '숨겨진 가치'를 발견하고 싶다면 이 글을 주목하세요. 윤지호 평론가는 미국과 중국의 패권 경쟁이 글로벌 공급망 재편으로 이어지며, 한국이 반도체, 조선, 전력 인프라 등 핵심 산업에서 예상치 못한 독점적 지위를 확보했음을 명확히 분석합니다. 특히, 모두가 사양 산업으로 여겼던 디스플레이 산업조차 중국 배제로 인해 다시 부상하는 등, 외국인 투자자들이 한국 증시를 '컨빅션 바이'하는 근본적인 이유와 변화된 판세를 이해할 수 있습니다. 환율 불안이나 대외 변수에도 불구하고 한국 기업의 가치가 어떻게 재평가되고 있는지 궁금하다면, 이 글이 당신의 투자 안목을 넓혀줄 것입니다.

 

1. 한국 증시의 예상 밖 상승과 외국인 투자 동향 분석

1) 추석 연휴 전 한국 증시의 상승세: 추석을 앞두고 한국 증시가 긴장과 설렘 속에 상승세를 보였으며, 삼성전자의 주가는 장중 9만 원을 넘어서는 등 긍정적인 움직임을 나타내었다.
 
2) 연초 주가 전망과 실제 시장의 괴리:
○ 연초에는 PBR(주가순자산비율) 기준으로 1.2배인 3,600포인트, 많으면 내년 상반기 3,900포인트까지 가능할 것으로 예상되었다.
○ 이러한 전망의 근거는 '거버넌스 개혁'이라는 내부적인 힘이었고, 한국 경제의 펀더멘털(기초 여건)이 좋아서 올라가는 장은 아니라고 보았다.
○ 그러나 주식 시장은 'EPS(주당순이익) x PER(주가수익비율)'로 표현되는데, 거버넌스 개혁으로 PER이 오르는 장으로 예상되었던 것과 달리, 갑자기 한국 펀더멘털 자체에 변화가 생기면서 주가가 상승했다.
 
2) 외국인 투자자의 한국 주식 매수 현상:
○ 환율이 1,400원임에도 불구하고 외국인들이 한국 주식을 계속 매수하는 독특한 현상이 나타났다.
○ 외국인 투자자들은 한국의 매크로 변수(거시 경제 변수)를 장기적인 것으로 보지 않으며, 자신들이 장기적으로 추구하는 기업의 변화가 생겼다고 판단하는 것으로 보인다.
 

2. 미-중 패권 경쟁과 글로벌 공급망 재편으로 인한 한국의 독점적 지위 부상

1) 반도체 슈퍼 사이클에 대한 인식 변화:
○ 원래 이번 반도체 사이클이 슈퍼 사이클이 될 것이라고는 예상하지 못했다.
○ 하지만 미국이 중국과의 패권 경쟁 과정에서 막대한 IT 투자를 계획하고 있음을 알게 되었다.
○ 이는 단순히 품질의 문제가 아니라, 압도적인 물량을 공급할 수 있는 나라가 부족하다는 상황을 의미한다.
 
2) 한국의 공급망 존재감 부각:
○ 미국이 중국과 대립하는 과정에서 한국이 손을 들어야 할지 우려했지만, 이번 사태를 통해 한국의 공급망 존재감이 매우 크다는 것이 드러났다.
○ 미국 입장에서는 한국을 배제할 수 없는 상황이며, 한국은 다른 나라에 비해 매우 유리한 산업을 뜻밖에 갖게 되었다.
 
3) 핵심 산업별 한국의 독점적 지위:
① 반도체: 한국은 반도체 산업에서 확실한 경쟁 우위를 가지고 있다.
② 조선: 조선 산업 역시 한국이 강세를 보인다.
 - 중국도 엔진을 제대로 소화하지 못하여 한국 엔진 회사들이 급등하는 등, 조선 산업의 엔진 분야에서 한국의 독점적 지위가 부각되었다.
 - 과거 2002년 중국이 세계 경제에 편입된 이후 전 세계는 효율적으로 돌아갔으나, 중국을 공급망에서 배제하자 제조를 해줄 곳이 부족해졌다.
 - 중국을 제외하면 한국이 조선 분야에서 다시 주목받는 상황이다.
③ 파운드리:
 - 테슬라가 삼성의 파운드리를 사용하겠다고 발표한 것은 삼성 파운드리가 밀리고 있던 상황에서 이례적인 일이었다.
 - 테슬라가 TSMC와 협력하기에는 이미 물량이 꽉 차 있었고, 미국의 공장이 있는 삼성과 손을 잡게 되었다.
 - 이는 결국 중국이라는 생산 라인을 차단하자, 생산할 수 있는 다른 나라가 부족해진 상황에서 한국이 주목받게 된 결과이다.
 - 테슬라가 요구하는 파운드리가 고정밀 나노 기술이 아닌 점을 고려할 때, 삼성의 미국 공장과 같은 대안이 중요해졌다.
④ 디스플레이:
 - 많은 사람들이 사양 산업으로 여겼던 디스플레이 산업, 특히 LG디스플레이 주가가 한 달간 글로벌 추정치 상승률 1위를 기록하며 급등했다.
 - 이는 중국을 공급망에서 막아버리자 한국 디스플레이 산업이 다시 부상한 결과이다.
 - 과거 중국의 경쟁으로 LG디스플레이가 큰 어려움을 겪었으나, 중국 배제 후 올해 흑자 전환이 예상된다.
 - 업계에서는 트럼프의 대중국 정책을 구세주로 여기는 분위기이다.
⑤ 전력 인프라 (초고속 변압기 등):
 - 미국이 어마어마한 IT 투자를 진행하면서 가장 필요한 것이 반도체와 더불어 초고속 변압기 등 전력 인프라다.
 - 미국은 제조업을 방치한 결과, 전력 인프라를 재구축할 능력이 부족하여 한국 기업의 제품을 비싼 마진을 주고 구매하고 있다.
 - 1조 2조 원 규모의 전력 업체들이 주가가 크게 상승했다.
⑥ 화학 (케미칼): 중국이 먼저 구조 조정을 진행하면서 한국 화학 기업들의 마진이 개선되고 있다.
⑦ 방산: 과거 유럽 국가들이 평화 공존 시대에 무기 생산을 등한시한 반면, 한국은 국방비 절감을 위해 미국산 무기 대신 자체 무기를 개발했고, 이것이 세계적으로 경쟁력을 갖게 되었다.
 - K2 흑표 전차, K9 자주포 등이 한국적 지형에 맞춰 개발되었으나 세계적으로 대박이 났다.
 - 미국의 노후화된 군함을 교체해야 하는 상황에서 선박을 건조할 수 있는 나라가 부족하며, 한국 조선업이 다시 주목받고 있다.
 - 미국 조선소의 인력 부족 문제도 한국 기업의 중요성을 부각시킨다.
⑧ 유리 기판: 반도체 외에 유리 기판 관련 산업도 공급하는 회사가 한국의 삼성전기 등 몇 군데밖에 없어 난리가 났다.

 

4) 미국의 제조업 재구축 노력과 한계:
○ 미국이 제조업 재구축을 시도하지만, 그 과정에서 경계선 비용이 증가하고 있다.
○ 미국 내에서만 모든 것을 해결하려 하면 비용이 너무 오르기 때문에, 미국 입장에서는 상대적으로 싸게 생산할 수 있는 한국, 대만, 일본 등의 나라가 필요하다.
○ 미국은 제조업에 대한 기본적인 경쟁력이 부족하며, 전력 인프라 같은 경우 이를 해결해 줄 회사조차 없는 실정이다.
 
5) 중국의 소비 재구축 노력:
○ 미국이 제조업을 재구축하는 반면, 중국은 소비를 재구축하는 과정이 생겼다.
○ 중국은 미국에 물건을 팔 수 없게 되자, 위안화 약세를 유도하여 유럽에 물건을 팔고 있으며, 국내 소비를 활성화하려는 노력을 하고 있다.
○ 중국은 서비스 산업으로 전환하고 있으며, 한국과의 관광 교류 등도 이러한 맥락에서 확대하려 한다.
○ 중국은 생산된 제품의 소비처를 찾지 못하는 딜레마에 빠져 있다.
 
6) 외국인 투자자들의 판단:
○ 외국인 투자자들은 한국 기업들이 결국 피할 수 없는 공급자가 될 것이라고 판단하고 한국 주식을 매수하고 있다.
○ 이들은 거시 환경보다는 기업 자체에 집중하는 경향이 있으며, 한국 기업이 상당히 눈에 띈다고 보고 있다.
○ 외국인들이 한국 시장의 공급망 존재감을 이 정도까지는 몰랐다고 말하며 급하게 매수하는 경향을 보인다.
○ 특히 반도체 분야에서 알트만과 같은 인물들이 한국의 협조 없이는 어렵다는 입장을 밝히면서 한국의 중요성이 부각되었다.
○ 외국인들은 한국을 배제할 수 없는 상황임을 인지하고 확신에 찬 매수(Conviction Buy)를 진행하고 있다.
○ 이는 단순히 나라를 보는 것이 아니라 글로벌 산업 전체를 보고 들어오는 투자이다.

 

3. 미국 소비 패턴의 변화와 IT 투자 급증

1) 미국 GDP 대비 개인 소비 지출(PCE) 데이터:
○ 미국은 전통적으로 소비가 경제의 대부분을 차지한다고 여겨졌다.
○ GDP 대비 개인 소비 지출(PCE) 비율은 미국의 소비 수준을 가늠하는 중요한 지표이다.
○ 연준도 PCE를 중시하지만, GDP 대비 PCE 비율을 통해 소비의 높이를 측정할 수 있다.
 
2) IT 및 정보 투자(IT & Information)의 급증:
○ 놀랍게도 최근 IT 및 정보 분야 투자 비율이 GDP 대비 개인 소비 지출 비율을 압도적으로 넘어섰다.
○ 이는 미국이 현재 막대한 IT 투자를 진행하고 있음을 보여준다.
○ 이러한 투자는 단순히 돈이 될 것이라 생각해서라기보다는, 패권 경쟁 차원에서 밀리면 끝난다는 인식 하에 진행되는 것으로 보인다.
○ 빅테크 기업들이 미친 듯이 인프라를 구축하고 있다.

 

4. 미국의 관세 정책과 한국 기업의 대응 및 성장 사례

1) 미국의 관세 부과 우려와 한국 정부의 대응:
○ 미국이 한국, 대만, 일본에게 막대한 돈을 요구하고 싶어 할 것이라는 분석이 있다.
○ 미국이 중국을 잘라준 대가로 한국이 벌어들이는 수익의 일부를 내놓으라는 식의 압박이 있을 수 있다.
○ 정부 측 소스에 따르면, 미국이 한국에 3,500억 불이 아닌 25% 관세를 부과할 가능성이 상당히 높아지는 징후가 포착되었다.
○ 한국 정부는 이러한 상황에서 미국을 놓을 수 없는 처지이기 때문에 고심이 깊어질 것으로 보인다.
 
2) 한국 기업들의 유연한 대응:
○ 미국이 관세를 부과할 수도 있지만, 기업 투자자들은 한국 기업을 계속 매수하고 있다.
○ 자동차 산업: 관세 충격에도 불구하고 자동차 주가는 급락하지 않고 있다.
 - 현대차 등 한국 자동차 기업들은 미국 현지 생산을 통해 관세 문제를 해결하려 한다.
 - 이는 미래 현금 흐름이 나쁘지 않을 것이라는 기대를 반영한다.
○ 식품 산업: 농심과 삼양식품의 사례를 통해 한국 기업의 경쟁력을 확인할 수 있다.
 - 농심은 미국 현지 생산으로 관세에서 유리한 위치에 있다.
 - 삼양식품의 라면은 미국 매대에 점점 더 많이 깔리고 있으며, 밀양 공장의 가동률이 매우 높다.
 - 이는 미국의 주문이 쇄도하는 결과로, 한국의 특정 기업들이 예상보다 훨씬 강력한 경쟁력을 가지고 있음을 보여준다.
○ 수출 전망 지수의 상승: 이러한 변화들로 인해 수출 전망 지수가 갑자기 크게 상승했다.
 - 환율 불안, 트럼프의 강경 정책 등 불안 요소에도 불구하고, EPS(주당순이익) 개선 기대감이 크게 작용하여 주가가 상승했다.

 

5. 국내 소비 패턴 변화와 자본 시장의 미래

1) 소비 패턴의 변화:
○ 애플의 신형 아이폰이 저조할 것으로 예상되었으나 폭발적인 판매량을 기록했다.
○ 사람들의 소비 형태가 변화하여, 스마트폰을 통한 은행 업무, 영화 시청 등에 대한 지출은 아끼지 않는 경향을 보인다.
 
2) 한국 투자자들의 한국 시장에 대한 불신:
○ 외국인 투자자들이 한국 기업에 집중하는 것과 달리, 한국 투자자들은 한국 시장을 매우 싫어하고 못 믿는 경향이 있다.
○ 이는 워낙 변동성 장세와 우량주들의 심한 차별화로 인해 지쳐있기 때문이다.
○ 반도체 비중이 높은 코덱스 200과 같은 ETF를 매수하는 것도 하나의 방법이 될 수 있다.
 
3) 거버넌스 개혁의 본질:
○ 거버넌스 개혁은 단순히 이사회 독립성 확보를 넘어, 기업이 가진 돈을 함부로 쓰지 못하게 하는 것이다.
○ 자본 배치 권한을 통해 돈 되는 곳에 투자하거나 주주에게 배당하라는 의미이다.
○ 과거에는 상속을 위한 자사주 매입이나 부실 계열사 지원 등에 돈이 사용되었으나, 이러한 관행이 막히면 돈이 다시 돈을 버는 흐름으로 갈 수 있다.
 
4) 정부 정책과 유동성 증가:
○ 정부 정책도 돈을 풀려는 방향으로 가고 있으며, 두나무 사례와 같이 중앙은행의 독립성 유지 속에서도 재정 확대 노력이 있을 것이다.
○ 트럼프도 스테이블 코인 발행을 통해 채권을 매수하는 정책을 사용했으며, 한국도 유사한 길을 갈 수 있다.
○ 결론적으로 미국, 중국, 한국, 유럽 모두 돈을 풀게 될 것이며, 이는 돈의 가치가 떨어지고 자산(주식, 부동산 등)의 가치가 오를 수밖에 없는 상황을 만든다.
○ 정부는 부동산 폭등을 막으려 할 것이며, 유동성은 결국 자산으로 흘러들어 갈 것이다.
 
5) 한국 기업 가치의 재평가:
○ 주식 한 주의 가치에 대한 안정 장치가 마련된다면 (예: 상법 개정), 외국인 투자자들이 일본의 성공 사례처럼 한국을 다시 보게 될 것이다.
○ 시장의 가치(Value)와 가치 평가(Valuation)를 혼동해서는 안 된다.
○ 가치가 커지는 것이 핵심이며, 가치가 커진 기업들의 주식 가치는 분명히 좋아질 것이다.
○ 과거에는 가치가 커져도 그 이익이 주주의 것이 되지 못한다는 인식이 많았으나, 이제는 가치가 커지면 내 것이 된다는 인식이 확산될 것이다.
○ K-뷰티 등 한국 제품의 선진국 시장 점유율 상승 가능성도 긍정적인 요인이다.

 

6. 미-중 패권 경쟁의 장기화와 한국의 역할

1) 미-중 관계의 본질:
○ 미국과 중국의 관계가 과거로 돌아갈 가능성은 낮으며, 이는 중국이 미국의 턱밑까지 쫓아왔기 때문에 발생한 패권 경쟁의 성격이다.
○ 이러한 첨단 분야에서는 중국과 절대 협력할 수 없는 상황이다.
 
2) 한국 정부의 선택과 미국의 압력:
○ 현 정부는 미국 일변도로 가야 한다는 실용주의적 관점이 있지만, 중국과의 관계도 통일의 입장에서 중요하여 간단한 문제는 아니다.
○ 미국은 공급망 재편 과정에서 한국 기업들을 미국으로 끌고 오기 위한 엄청난 압력을 행사할 것으로 예상된다.
○ 일각에서 한국을 안보 라인에서 뺀다는 주장은 말도 안 되는 이야기이다.
○ 한국은 반도체, 조선, 전력 등 일부 공급망 이슈에서 너무나 중요한 나라가 되었다.
○ 미국이 한국을 배제할 수 없는 상황이며, 강경파 인사조차 한국을 설득하려 할 것이다.
 
3) 고부가가치 산업의 부상:
○ 중국 배제로 인해 고부가가치 및 중고부가가치 제품들이 선진국 시장에 충분히 팔릴 수 있는 여건이 조성되었다.
○ 일본 산업은 반도체 제조, 전기차 생산, 조선업 등을 놓쳐버린 것과 대조적으로, 한국은 어쩌다 보니 이러한 경쟁력을 갖게 되었다.
 
4) 미국 경제의 IT 의존도 증가:
○ 미국 경제는 GDP 대비 IT 투자의존도가 높아지고 있으며, 이러한 테크 투자는 과잉 투자로 인한 버블 붕괴 가능성도 있지만, 현재는 투자를 더 해야 하는 상황에 몰려 있다.
○ 결과적으로 한국의 IT, 전력 등의 산업은 필수적인 상황이 되었다.
○ 미국은 한국 공장 인력의 철수에도 당황할 것이며, 한국이 버티는 상황이다.
 
5) 향후 투자 전략:
○ 연휴 전에 변동성이 있었듯이, 앞으로도 변동성이 올 때마다 주식 비중을 늘리는 전략이 유효하다.
○ 코덱스 등 ETF를 활용하는 것도 좋은 방법이 될 수 있다.
 

※ 참고 및 유의사항 :
- 유투브 강의, 언론 보도 및 웹 검색 등을 바탕으로 산업 및 기업에 대한 경제공부를 하기 위해 종합한 저의 개인적인 정리 내용임을 밝혀 둠을 참고하기 바랍니다.
- investtowise.com은 개인적인 투자 공부 및 투자 관련 정보 제공 사이트로, 투자 관련 교육이나 참고 자료로 활용할 수 있습니다.
- 투자 결정은 개인의 상황에 따라 달라질 수 있으므로, 전문가의 조언을 반드시 참고하는 것이 안전합니다.
- 본 정보는 개인적이고 일반적인 참고용으로, 투자 관련 결정은 신중히 하시기 바랍니다.